银行“钱荒” 老百姓真的会取不到钱？

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本文导读目录：

1、银行“钱荒” 老百姓真的会取不到钱？

2、“钱荒”影响进一步蔓延 深圳银行人士曝暂停放贷

3、银行“钱荒”对房地产业的中长期影响有限

　　“钱荒”出现的原因有很多种，而从根本上来讲，还是由于银行随心所欲扩张所致，表现在表外融资规模的扩张，表内贷款的大规模增加。一方面，过去由于经济持续扩张，银行不甘于传统的贷款业务而利用银信合作将表外资金及部分表内资金投入地方政府融资平台和房地产领域，同时因为项目周期和银信产品周期不一致而导致资金出现缺口，最终造成资金在同业之间空转。 　　国务院发展研究中心金融研究所所长张承惠指出，内地银行业当前出现的“钱荒”现象，是过去几年商业银行随心所欲扩张自己的业务规模，达到一个极点后集中爆发的表现。 　　截至2012年末，银行理财产品余额达7.1万亿元人民币，比2011年末的4.59万亿元增幅高达55%。由此看来，银行大肆扩张表外资产、大量发行理财产品，不顾资金期限匹配的风险是发生“钱荒”的主要原因。 　　根据业界的说法，每逢年中或者季末，银行都会出现暂时的资金紧张。因为一方面银行要应对监管层的监管要求，准备季度财报或者半年财报，希望账面好看;另一方面很多以季度为结算单位的理财产品和存款也会在此时到期。据惠誉(Fitch Ratings)估计，本月末前将有1.5万亿元人民币的零售理财产品到期，银行的资金流动性压力据此可见一斑。在这样的大背景下，为了应付监管和账目到期的压力，资金更加短缺的银行就会付出高额的利息，向资金相对充裕的银行短期借贷。 　　其实，银行间货币市场是银行业作为获得日常运营所需资金相互拆借的场所，是一国金融体系的关键，也是很正常的金融现象。而中国银行间市场在金融体系中所发挥的重要作用也在快速上升。2007年中国回购市场的资金交易量为人民币11万亿元，相当于中国国内生产总值(GDP)的42%，到2012年已升至人民币136万亿元，相当于GDP的263%。典型的回购交易就是一家银行以国债作为抵押从另一家银行换取短期贷款。 　　不可否认的事实是，今年年初广义货币(M2)供应增速目标是13%，而截至5月末，中国M2余额是104.21万亿元，同比增长15.8%。中国总体货币供应并没有人为收紧。中国人民银行也公开回应“钱荒” 称银行体系流动性总体处于合理水平。数据上看，将“钱荒”的责任推给货币供应不足，显然找错了对象。 　　而众银行对中央经济政策的“乐观误读”，才是进一步加剧了“钱荒”的原因。从宏观面分析，由于实体经济增速放缓，今年前5个月的信贷并未失控，相反，5月份月度信贷指标都未能用完。如是，众银行根本不缺钱。然而，由于3月份起，工业生产出厂价格及经理人采购指数逐月下行，内需疲软，到上月底众银行普遍相信新一届政府将被迫放弃稳健货币政策刺激经济，至少第一步是下调存款准备金率(每个商业银行都会被强制要求放一笔钱在央行，作为存款准备金，下调存准率会让银行得到资金)，故在进入6月的前10天内，众银行争相对信贷“大放水”，以至于6月份当月信贷指标在前10天全部用完。 　　银行对中央经济政策的“乐观误读”银行对中央经济政策的乐观误读 　　但没想到，随后的国务院常务会议不为所动，不但继续坚持稳健货币政策毫不动摇，而且在实际操作层面释放出继续从紧、从严的决心。 当幻想彻底破灭，众银行才慌了神，乱了分寸。众银行提前20天用完了放贷指标，再面对监管部门严厉的半年考核，也就丧失了“垫资”应付考核的能力。于是，通过抬高拆借利率在银行间“互相抢钱”，成为众银行的最后选择。 　　政府想通过强硬的手段引导银行资金的流向，在这种政府和银行“神仙打架”的情况下，普通储户会不会成为“炮灰”? 　　根据中国人民银行2013年5月金融统计数据报告，截止5月末，中国本外币存款余额102.04万亿元，按现有的近20%存款准备金率，被央行冻结的资金达19万亿，如果将准备金率下调0.5个百分点，就可以释放出将近5,000亿元的人民币资金，从而缓解“钱荒”，让储户有钱可取，不必成为“炮灰”。 　　银行间隔夜拆借利率飙升被理解为“钱荒”是一种过渡简化，尽管短期利率飙升确实反映了市场“缺钱”的现实，但这是银行间市场，离广义的流通市场和普通人的生活还有距离，并不会直接地波及普通人的生活。 　　一般来说，由于大型银行的存贷比更为合理(如图所示，大银行的贷款和存款比率多保持在65%左右，小银行则会超过80%)，所以，即便面对“钱荒"。大型银行多数时候也仍有多余的资金。而中国人民银行是有能力指示大型银行向小型银行贷款，从而保证“钱荒”中小型银行储户的利益的。此外，中国央行还可以通过公开市场进行资金投放直接进行干预。 　　可见，银行间隔夜拆借利率飙升被理解为“钱荒”是一种过渡简化，尽管短期利率飙升确实反映了市场“缺钱”的现实，但这是银行间市场，离广义的流通市场和普通人的生活还有距离，并不会直接地波及普通人的生活。 　　银行“钱荒”出现后，首先就是表现在银行间的同业拆借市场利率的飙升。短期内表现比较直接的就是银行理财产品的年化收益率的走高，短期内表现比较直接的就是银行理财产品的年化收益率的走高，短期的比中长期的要更高。一些短期的预期年化收益率低达到了6%以上，比以往都有一个大幅上升。以往可能4%左右。 　　对于普通老百姓来说，银行“大甩卖“当然是个好消息，不过，理财师们也提示：理财产品收益再高也是投资，不等于储蓄，都有风险。市民在选择理财产品的时候，要考虑到自己的风险。因为理财产品有保本型和非保本型。非保本型的收益率会高一点，保本型可能会更稳健一些。 　　对于普通市民来说，银行闹“钱荒”可能最担心的就是对自己会不会有影响?王英姿分析认为“钱荒”只是银行短期资金不足的问题，长期而言对居民不会有太大的影响。据估计这个钱荒可能到7月中旬就可以得到缓解。所以暂时的影响，可能一些银行会对一些车贷、家装贷款会收紧，企业的一些贷款成本、资金成本会上升。这两天好像已经有所缓解，应该不会有太大的影响。他是一个短期的行为，整体而言的话资金面还是充足的。 　　“现在5%以上收益率的银行理财产品可以随便买，而且银行额度好像还很宽裕，基本上不需要提前预约，直接到柜台或者网上银行就可以买。这太奇怪、太反常了。”长期投资理财产品的广州市民陈女士说。 　　记者在广州、上海调查时发现，近期高收益理财产品蜂拥而至而且收益率屡创新高，有的银行甚至将收益率抬高到了12%。 　　普益财富统计数据显示，上周72家银行共发行563款理财产品，发行银行数增加11家，产品发行量增加227款。而且，几乎所有银行都将近期准备发行的理财产品的预期年化收益率调至今年以来的最高水平。 　　在“钱荒”的市场恐慌情绪下，新发行的银行理财产品收益率节节攀升。 　　钱荒对房价短期内有一定的抑制作用，因为银行会催促房企还款或者减少后续的信贷额度，房企会增加回款压力，短 期内势必会降价促销。 　　但长期来说，钱荒会推高房价，很显然，房企资金来源减少，势必拿地减少、开发量减少，两年后就会形成上市量减少的局面。但老百姓的住房需求最根本上是来自城镇化和生活水平提高，因此对住房的需求不会减少，那么住房上市量的减少势必会引发房价新一轮的上扬。 　　回顾2008年、2011年楼市出现的降价现象，原因无非是银行信贷收紧，这可以说是一个基本规律。银行信贷收紧，意味着楼市上涨的通道变窄，甚至被堵上。但结合当下市场来看，今年上半年房企销售普遍红火，开发商普遍“不差钱”，在开发贷已控制极严的情况下，全国各地依然“地王”频出，说明开发商在成交量极高的背景下回款良好，至少短期来看，“钱荒”对于开发商的影响还不会太明显。 　　总的来看，流动性一旦收紧，的确会对开发商的销售造成一定影响，甚至逼迫开发商做出营销策略的调整，一些融资手段单一且较弱的中小企业，有可能在未来半年内受到冲击，但对于高端项目而言，房产税的杀伤力或许比资金的收紧影响更大。　　上周四，银行间同业拆借利率飙升，虽然在上周五和本周一均开始回落，但是市场资金面短期状况并不乐观，而从央行的表态可以看出，近期应不会有所动作。 　　而消息层面也没有好消息。上周五，国际评级机构惠誉发布报告称，将有超过1.5万亿人民币理财产品在本月剩下的时间陆续到期，这将使得刚创下新纪录的中国银行间拆借利率再次面对更大的上行压力。 　　巴克莱资本在研报中也认为，中国央行这次坚定地与决策层站在了同一边帮助政府完成去杠杆化，重新为经济发展定位，使之平衡从而能够保持可持续增长。与此同时，该机构还警示了一些中小银行的风险。 　　但在罗毅看来，昨日A股市场的表现有点反应过度，中国银行业并不会有很大的风险。 　　去杠杆化将持续/ 　　巴克莱提到，短期利率在后期可能会持续保持高位，这可能会导致一部分中小银行违约，而部分在同业业务上表现激进的中小银行可能会面临更大风险。 　　而昨日跌停的民生银行和兴业银行都有被巴克莱点名提到，巴克莱称，中小银行在利用信用风险资产(票据和信托受益权TBR)的买入返售和卖出回购打擦边球。这些资产的违约风险，在巴克莱看来要远高于以债券为标的的逆回购/回购。 　　据媒体报道，2012年民生银行已贴现票据规模同比暴增376%，同时，兴业银行已贴现票据和信托受益权规模也同比大增61%。 　　“中小银行同业业务做得都比较多，但民生银行和兴业银行肯定是占比最高的。”一位业内人士对《每日经济新闻》记者表示。 　　“目前银行间市场资金链偏紧，并不标志着中国货币政策收紧。”国务院发展研究中心金融研究所所长张承惠近日在广州出席论坛时表示。他认为，近期的情况是过去几年商业银行随心所欲扩张自己的业务规模，达到一个极点后的集中爆发。央行已向商业银行表示了一种强烈的态度，要求商业银行更加审慎地对待自己的经营活动，让其控制信贷过度增长和表外业务的风险。 　　申银万国在一份研报中也表示，银行去杠杆过程将持续。从3月末的“8号文”到4月的央行清查债券代持，再到5月末的票据违规行为清查，直至央行最新的谨慎态度，可以看到监管层控制金融风险的决心。 　　对于银行股的走势，东方证券分析师金麟认为，银行股的整体估值已经很低，但是目前似乎看不到上涨的动力。 　　申银万国的研报中也认为，在流动性紧张和经济疲弱出现明显改善信号之前，银行板块整体估值难以显著提升。 　　银行开始惜贷/ 　　金麟表示，近日货币市场利率上升，对一些银行的利润会产生影响，而这些银行还对近期的贷款质量预期有所改变，未来银行的贷款质量也会有所压力。他认为，这次的打击可能导致未来会出现流动性收缩，流动性收缩的结果就是贷款质量会有压力。 　　事实上，银行的不良率在去年下半年就开始出现增长。数据显示，今年一季度，多家银行的不良率均出现上升，而银监会的数据也显示，一季度我国商业银行不良贷款率为0.96%，高于去年年末不良贷款率0.95%。 　　罗毅则认为，中国银行业并不会有很大的风险。对于地方债，他认为，这两年通过银行的一些消化，一些比较大的风险已经转移到资产负债表之外。 　　由于资金紧张，银行也开始越来越惜贷。昨日，深圳地区一位银行人士对《每日经济新闻》记者表示，目前其所在银行基本已经不放贷款了，“保命要紧”。该银行人士同时表示，虽然银行还是有资金，但目前是不会放款了。 　　金麟认为，银行的信贷收缩，最终结果都会导致实体经济的资金流入趋紧。 　　中金公司在最新发布的研报中认为，银行间市场利率上升，将从债市、股市和银行信贷等渠道导致实体经济的融资成本上升，从而拖累经济增长。据此，将今年二季度GDP同比增速预测从此前的7.7%下调至7.5%，同时将全年GDP增长预测从此前的7.7%下调至7.4%。　　CRIC研究中心分析师/戴成路 　　在最近个把月的短时间内，国内商业银行间资金拆借市场竟然出现多次罕见流动性紧缺，隔夜拆借利率急剧攀升，并且一次比一次严重。尽管如此，等来的却是中国央行“不放水”的明确态度。受此影响，今日国内及香港股市均受到“重创”,上证指数暴跌5.3%,跌破2000点大关,银行和地产板块是暴跌的主要动力，国内龙头房企“招保万金”跌幅全部超过7%，其中招商地产和保利跌停。 　　政府铁腕欲将金融扳回“本职”轨道 　　6月19日，李克强在国务院常务会议中多次提到，要盘活中国国内目前已有的大量货币及信贷存量，支持实体经济发展。央行响应国务院信号，于昨日发布《中国人民银行办公厅关于商业银行流动性管理事宜的函》，要求各商业银行“认真贯彻稳健货币政策，切实提高风险防范意识”，并且要“统筹兼顾流动性与盈利性等经营目标，。。。注重通过激活货币信贷存量支持实体经济发展”。虽然政府此举是冒着进一步减缓经济增速的风险，但是国内现有货币及信贷总量巨大，而且货币余额等指标同比增长远远高出实体经济，如果商业银行系不认清其本来职能并解决其自身的问题，那政府即使再次“灌溉”只会导致其下一次的“钱荒”。长痛不如短痛，治标先治本，政府此举将逼使我国银行系认清政策方向，行使其本来职能。 　　短期可能推高企业融资成本，中长期来看影响不大 　　“钱慌”在短时期内确实会使房地产企业碰到一定的融资困难，所以需要暂时调整企业运营策略，减缓扩张拿地，养精蓄锐。 　　从中长期来看，“钱荒”的影响会逐渐减弱。本次商业银行和影子银行等的流动性问题是由其自身的管理和内部运营不当所造成的，所以“钱荒”并不是真正的缺钱，而是钱被捆绑在高杠杆的资金池中而暂时无法被抽出投入到最需要的实体经济中。从长期来看，政策的导向将会使其优化流动性，从而重新服务于实体经济。到时候，不但房地产行业整体的融资情况会有所改变，之前的中小房企融资困难或许也能得到一定程度的改善。 　　关键字： 钱荒 房地产

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